Witte suiker
Ruwe suiker schokt binnenlandse steun
Ruwe suiker schommelde gisteren licht, aangewakkerd door verwachtingen van een daling van de Braziliaanse suikerproductie. Het hoofdcontract piekte op 14,77 cent per pond en daalde tot 14,54 cent per pond. De uiteindelijke slotkoers van het hoofdcontract steeg met 0,41% tot 14,76 cent per pond. De suikeropbrengst in de belangrijkste suikerrietproducerende gebieden in centraal en zuidelijk Brazilië zal volgend jaar dalen tot een dieptepunt in drie jaar. Door het gebrek aan herbeplanting zal de suikerrietopbrengst per oppervlakte-eenheid worden verminderd en zal de ethanolproductie worden verhoogd. Kingsman schat dat de suikerproductie in centraal en zuidelijk Brazilië in 2018-19 33,99 miljoen ton bedraagt. Meer dan 90% van China's Tangtang-productie in centraal en zuidelijk Brazilië. Dit niveau van suikerproductie betekent een jaar-op-jaar daling van 2,1 miljoen ton en zal het laagste niveau zijn sinds 31,22 miljoen ton in 2015-16. Aan de andere kant werd het nieuws over het stopzetten van de veiling van reserveaandelen door de Staatsreserve geleidelijk aan door de markt verteerd. Hoewel de suikerprijs gedurende de dag opnieuw daalde, herstelde deze zich aan het einde van de middag. Gezien de ervaring met andere soorten, zijn wij van mening dat de verkoop van reserves de markttrend op middellange termijn niet zal beïnvloeden. Beleggers op de middellange en korte termijn kunnen wachten tot de prijs stabiliseert en 1801-contracten tegen een koopje kopen. Wat betreft optiebeleggingen, kan de spothandelaar de gedekte optieportefeuille gebruiken voor het doorrollen van licht imaginaire callopties op basis van het aanhouden van spot op de korte termijn. In de komende 1-2 jaar kan de exploitatie van de gedekte optieportefeuille worden gebruikt om de spotinkomsten te verhogen. In de tussentijd kunnen waardebeleggers ook virtuele callopties kopen met een uitoefenprijs van 6300 tot 6400. Wanneer de suikerprijs stijgt en de virtuele optie een echte waarde wordt, kunt u de calloptie in een vroeg stadium sluiten met een lage uitoefenprijs en doorgaan met het kopen van een nieuwe ronde virtuele callopties (calloptie met een uitoefenprijs van 6500 of 6600). U kunt geleidelijk de mogelijkheid selecteren om de winst te stoppen wanneer de suikerprijs meer dan 6600 yuan/ton bereikt.
Katoen en katoengaren

Amerikaanse katoenprijs blijft dalen, binnenlandse katoendruk neemt af
De futures voor ijskatoen bleven gisteren dalen, omdat de bezorgdheid over mogelijke katoenschade door orkaan Maria afnam en de markt wachtte op de katoenoogst. De belangrijkste ICE1-katoenprijs voor februari daalde met 1,05 cent per pond tot 68,2 cent per pond. Volgens de meest recente USDA-gegevens daalde de netto Amerikaanse katoenprijs in de week van 14 september in 2017/18 met 63.100 ton, een maand-op-maand stijging van 47.500 ton en een jaar-op-jaar stijging van 14.600 ton; de export bedroeg 41.100 ton, een maand-op-maand stijging van 15.700 ton en een jaar-op-jaar stijging van 3.600 ton, goed voor 51% van het geraamde exportvolume (USDA in september), wat 9% hoger is dan het vijfjaarlijks gemiddelde. Aan de binnenlandse kant stonden zhengmian en katoengaren onder druk en werd het laatste katoencontract van 1801 gesloten. Het aanbod bedroeg 15415 yuan / ton, een daling van 215 yuan / ton. Het contract voor katoengaren van 1801 sloot op 23210 yuan / ton, een daling van 175 yuan / ton. Wat betreft de rotatie van reservekatoen, werd op de vierde dag van deze week 30024 ton geleverd en het werkelijke transactievolume was 29460 ton, met een transactiepercentage van 98,12%. De gemiddelde transactieprijs daalde met 124 yuan / ton tot 14800 yuan / ton. Op 22 september bedroeg het geplande rotatievolume 26800 ton, inclusief 19400 ton katoen uit Xinjiang. De spotprijzen bleven stabiel en stegen licht, met de CC-index 3128b die noteerde op 15.974 yuan/ton, een stijging van 2 yuan/ton ten opzichte van de vorige handelsdag. De prijsindex van 32 gekamde garens bedroeg 23.400 yuan/ton en die van 40 gekamde garens 26.900 yuan/ton. Kortom, de Amerikaanse katoenprijs bleef dalen en er werden geleidelijk nieuwe binnenlandse bloemen genoteerd. Zheng-katoen werd hierdoor op korte termijn getroffen en bleef volatiel in de midden- en late periode. Beleggers kunnen geleidelijk op koopjes kopen nadat de tegenslag van Amerikaans katoen is verwerkt. Tegelijkertijd is de recente spotprijs voor katoengaren geleidelijk sterker geworden; we kunnen wachten tot katoengaren stabiliseert, maar ook geleidelijk op koopjes kopen.
Bonenmeel

Sterke prestaties van de Amerikaanse sojabonenexport
De CBOT-sojabonen stegen gisteren licht en sloten op 970,6 cent per stuk, maar de algehele prijsstijgingen bleven binnen de bandbreedte van de box shock. Het wekelijkse exportrapport was positief. In de afgelopen week bedroeg het exportvolume van Amerikaanse bonen 2338.000 ton, veel hoger dan de marktprognose van 1,2-1,5 miljoen ton. Ondertussen kondigde het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) aan dat particuliere exporteurs 132.000 ton sojabonen aan China hebben verkocht. Momenteel speelt de markt een spel tussen een hoge opbrengst en een sterke vraag. Afgelopen zondag bedroeg de oogst 4% en de 'uitstekende en goede' prijs lag 1% tot 59% lager dan een week geleden. Het negatieve effect van een hoge opbrengst wordt verwacht en de aanhoudend sterke vraag zal de prijs ondersteunen. Vergeleken met de vorige zijn we relatief optimistisch over de markt. Bovendien zal de focus, met de komst van de Amerikaanse productie, geleidelijk verschuiven naar de aanplant en groei van sojabonen in Zuid-Amerika, en zal het speculatiethema toenemen. Er was weinig verandering in de binnenlandse markt. De sojabonenvoorraden in havens en oliefabrieken daalden vorige week, maar lagen nog steeds op een hoog niveau in dezelfde periode in de geschiedenis. Vorige week steeg het opstartpercentage van de oliefabriek tot 58,72% en steeg het dagelijkse gemiddelde handelsvolume van sojameel van 115.000 ton een week geleden tot 162.000 ton. De voorraad sojameel van de oliefabriek was zes opeenvolgende weken eerder gedaald, maar herstelde zich vorige week licht, van 824.900 ton tot 837.700 ton op 17 september. De oliefabriek zal naar verwachting deze week op een hoog niveau blijven draaien vanwege de enorme winsten en de voorbereidingen voor de nationale feestdag. Deze week nam het transactievolume en de levering ter plaatse aanzienlijk toe. Gisteren bedroeg het transactievolume van sojameel 303.200 ton, de gemiddelde transactieprijs was 2.819 (+ 28) en het leveringsvolume 79.400 ton. Er wordt verwacht dat sojameel de Amerikaanse sojabonenmarkt aan de ene kant zal blijven volgen en dat de basis voorlopig stabiel zal blijven op het huidige niveau.
Sojaolie vet

Aanpassing voor inferieure olieprijzen
De Amerikaanse sojabonen schommelden over het algemeen en stegen gisteren licht, afhankelijk van de sterke exportvraag naar Amerikaanse bonen. Na een korte periode van marktaanpassing zal de sterke Amerikaanse vraag ook de stijging van de voorraad aan het einde van de balans en de verhouding tussen opslag en consumptie beperken, en de prijs kan zwak blijven tot het dieptepunt van de seizoensoogst. De Ma pan daalde gisteren. De productie in september, inclusief de latere periode, zal naar verwachting snel herstellen. Van 1 tot 15 van de 9e steeg de export van Ma palm met 20% op maandbasis, terwijl het exportvolume naar India en het subcontinent daalde. Deze ronde van de Maleisische stijging was relatief hoog. Zodra de productie in de latere fase herstelt, zal de Ma pan een grote aanpassing ondergaan. De binnenlandse fundamentele factoren zijn niet veel veranderd. De voorraad palmolie bedraagt ​​360.000 ton en de sojaolie 1,37 miljoen ton. De voorraadvoorbereiding voor festivals is in de latere fase beland en het transactievolume is geleidelijk afgenomen. In de latere fase neemt de aankomst van palmolie in Hongkong geleidelijk toe en neemt de druk geleidelijk af. De grondstoffenfutures bleven gisteren dalen, de korte koers bleef aanhouden en de olieprijs volgde de verzwakking. Het is raadzaam om de marktsituatie af te wachten. Nadat het risico volledig is verdwenen, kunnen we overwegen om in te grijpen in plantaardige olie met sterke fundamenten. Bovendien daalde de basis van palmolie na de aanhoudende stijging en lag de relatieve waarde van bonenolie ook op een relatief hoog niveau. In een later stadium was het rendementsherstel sneller en was Mapan ook bezig met een aanpassingsproces. Wat arbitrage betreft, kan tijdig ingrijpen in de prijsspreiding van bonenpalm of plantaardige palm worden overwogen.
Maïs en zetmeel

De futuresprijzen herstelden licht
De binnenlandse spotprijs van maïs was stabiel en daalde, waaronder de aankoopprijs van diepverwerkende maïsbedrijven in Noord-China, die verder daalde, terwijl die van andere regio's stabiel bleef; de spotprijs van zetmeel was over het algemeen stabiel en sommige fabrikanten verlaagden hun offertes met 20-30 yuan per ton. Wat betreft marktnieuws: de zetmeelvoorraad van 29 diepverwerkende bedrijven + havens waar de graanschuur van Tianxia zich op richt, is gestegen van 161.700 ton vorige week naar 176.900 ton; op 21 september was het plan voor een sublening en subaflossing om in 2013 48.970 ton tijdelijke opslagmaïs te verhandelen, en het daadwerkelijke transactievolume bedroeg 48.953 ton, met een gemiddelde transactieprijs van 1.335 yuan; Nederlands Het gecontracteerde verkoopplan van China National Grain Storage Company Limited was gepland om 903.801 ton tijdelijke opslagmaïs te verhandelen in 2014, met een feitelijk transactievolume van 755.459 ton en een gemiddelde transactieprijs van 1.468 yuan. De prijzen van maïs en zetmeel fluctueerden in de vroege handel en stegen uiteindelijk licht. Kijkend naar de latere fase, gezien de hoge prijzen van de productie- en marketinggebieden die overeenkomen met de prijs van maïs op de lange termijn, is dit niet bevorderlijk voor de werkelijke vraag en de aanvullingsvraag naar nieuwe maïs. Daarom handhaven we een pessimistisch oordeel; wat betreft zetmeel, gezien de impact van milieubeschermingsinspecties of verzwakking, zal er nieuwe productiecapaciteit zijn vóór en na de notering van nieuwe maïs in de latere fase. We verwachten dat vraag en aanbod op de lange termijn de neiging zullen hebben om te verbeteren. Gecombineerd met de verwachting van de maïsprijs en het potentiële subsidiebeleid voor diepe verwerking, zijn we ook van mening dat de toekomstige prijs van zetmeel ook wordt overschat. In dit geval adviseren wij dat beleggers de portefeuille met de blank sheet voor maïs/zetmeel of de arbitrageportefeuille met de prijsspread voor zetmeelmaïs begin januari aanhouden en de piek van eind augustus als stop loss nemen.
ei

Spotprijzen blijven dalen
Volgens gegevens van Zhihua bleef de prijs van eieren in het hele land dalen, waarbij de gemiddelde prijs in de belangrijkste productiegebieden met 0,04 yuan / Jin daalde en de gemiddelde prijs in de belangrijkste verkoopgebieden met 0,13 yuan / Jin daalde. Handelsmonitoring laat zien dat handelaren gemakkelijk goederen ontvangen en langzaam goederen verplaatsen. De algemene handelssituatie is licht verbeterd in vergelijking met de vorige dag. De voorraad van handelaren is laag en blijft licht stijgen in vergelijking met de vorige dag. De pessimistische verwachtingen van handelaren zijn verzwakt, vooral in Oost-China en Zuidwest-China. De pessimistische verwachtingen zijn sterk. De prijs van eieren bleef 's ochtends dalen, herstelde zich geleidelijk in de middag en sloot scherp omhoog. Qua slotkoers steeg het contract in januari met 95 yuan, het contract in mei steeg met 45 yuan en het contract in september was bijna verschuldigd. Uit de marktanalyse blijkt dat de spotprijs van eieren in de nabije toekomst volgens planning sterk is blijven dalen. De daling van de futuresprijs is relatief minder dan die van de spotprijs. De korting op de forwardprijs is bovendien een premie geworden. Dit wijst erop dat de marktverwachting is veranderd: van de verwachting die de daling van de piek van de spotprijs in het verleden weerspiegelde naar de verwachting van een stijging vóór het Lentefestival in de latere periode. Vanuit het perspectief van de marktprestaties kan worden verwacht dat de marktprijs rond de 4000 zal liggen als bodem voor de prijs in januari. In dit geval is het raadzaam dat beleggers afwachten.
Levend varken

Blijf vallen
Volgens de gegevens van zhuyi.com bedroeg de gemiddelde prijs van levende varkens 14,38 yuan / kg, 0,06 yuan / kg lager dan de vorige dag. De prijs van varkens bleef zonder discussie dalen. We ontvingen vanochtend het nieuws dat de aankoopprijs van slachthuizen met 0,1 yuan / kg daalde. De prijs in Noordoost-China is door de 7 heen gebroken en de hoofdprijs is 14 yuan / kg. De prijs van varkens in Oost-China daalde en de prijs van varkens in andere regio's, behalve Shandong, lag nog steeds boven de 14,5 yuan / kg. Henan in Centraal-China leidde de daling, met een daling van 0,15 yuan / kg. De twee meren zijn tijdelijk stabiel en de hoofdprijs is 14,3 yuan / kg. In Zuid-China daalde de prijs met 0,1 yuan / kg, de hoofdprijs van Guangdong en Guangxi was 14,5 yuan / kg en Hainan was 14 yuan / kg. De prijzen in Southwest daalden met 0,1 yuan per kg, in Sichuan en Chongqing met 15,1 yuan per kg. De legende van goud, zilver en tien is precies zo. Er is geen gunstige ondersteuning voor de prijs op korte termijn. Het is een feit dat de verkoop stijgt. Slachterijen profiteren van de situatie en de stijging is niet vanzelfsprekend. De verwachting is dat de varkensprijs zal blijven dalen.
Energisatie
stoomkolen

Havenspot-deadline, hoge prijs-terugroepactie
Onder druk van nieuws zoals een slechte algemene zwarte atmosfeer en een op beleid gebaseerde leveringsgarantie, keerden de dynamische kolenfutures gisteren scherp om, waarbij het hoofdcontract 01 in de nachthandel sloot op 635,6 en het prijsverschil tussen 1-5 kleiner werd tot 56,4. Wat betreft de spotmarkt, beïnvloed door het aanstaande 19e Nationale Congres van de Communistische Partij van China, hebben sommige dagbouwmijnen in Shaanxi en Shanxi de productie stopgezet en verminderd. Hoewel de beperkingen op het initiëren van explosieven in Binnen-Mongolië zijn opgeheven, is de aanvoer van producerende gebieden nog steeds krap en blijft de prijs van kolen aan de mijnkop stijgen. Wat betreft havens, is de prijs van kolen in de haven nog steeds op een hoog niveau. Vanwege de hoge kosten en de overweging van marktrisico's op de lange termijn zijn handelaren niet enthousiast over het laden van goederen en is de acceptatiegraad van downstream-bedrijven voor de huidige hoge prijs niet hoog. De Qinhuangdao 5500 kcal stoomkolen + 0,702 yuan / ton.

In het nieuws meldde de Nationale Commissie voor Ontwikkeling en Hervorming onlangs een mededeling over het waarborgen van het transport van steenkool, elektriciteit, olie en gas. Hierin staat dat alle provincies, autonome regio's en steden en relevante ondernemingen de dynamische monitoring en analyse van de vraag naar steenkoolproductie en -transport moeten versterken, tijdig openstaande problemen in het aanbod moeten ontdekken en coördineren om deze op te lossen, en moeten streven naar een stabiele steenkoolvoorziening vóór en na het 19e Nationale Congres van de Communistische Partij van China.

De inventaris van de noordelijke havens herstelde zich, met een gemiddeld dagelijks verschepingsvolume van 575.000 ton, een dagelijks gemiddeld spoorvervoer van 660.000 ton, een haveninventaris van + 8-5,62 miljoen ton, een inventaris van de haven van Caofeidian van - 30 tot 3,17 miljoen ton en een inventaris van de haven van Jingtang van SDIC van + 4 tot 1,08 miljoen ton.

Gisteren is het dagelijkse verbruik van elektriciteitscentrales weer toegenomen. De zes grote kustenergiebedrijven verbruikten 730.000 ton steenkool, met een totale voorraad van 9,83 miljoen ton steenkool en 13,5 dagen steenkoolopslag.

De vrachtindex voor kuststeenkool in China steeg gisteren met 0,01% tot 1172
Over het algemeen kunnen de belangrijke vergaderingen van september tot oktober en de milieu- en veiligheidsinspectie van productiegebieden de vrijgave van het aanbod blijven beperken. Hoewel het dagelijkse verbruik van de stroomafwaarts gelegen elektriciteitscentrales is gedaald, ligt het nog steeds op een hoog niveau en is de spotondersteuning sterk. Voor de termijnmarkt komt contract 01 overeen met het hoogseizoen voor verwarming, maar er is druk om tijdig vervangingscapaciteit in te zetten en die hoge druk is merkbaar. We moeten aandacht besteden aan de algehele sfeer op de omliggende markt, de daling van het dagelijkse verbruik en de vrijgave van geavanceerde productiecapaciteit.
Oudervereniging

Polyesterproductie en -marketing in het algemeen, zwakke werking van PTA
Gisteren was de algemene stemming rond grondstoffen niet goed, de PTA was zwak en het belangrijkste 01-contract sloot in de nachthandel op 5268, terwijl het prijsverschil tussen 1 en 5 opliep tot 92. De markttransacties zijn groot, reguliere leveranciers kopen voornamelijk spotgoederen, sommige polyesterfabrieken hebben orders ontvangen en de marktbasis blijft krimpen. Overdag onderhandelden het belangrijkste spot- en 01-contract over de transactiebasis met een korting van 20-35, en een magazijnontvangst en 01-contract met een korting van 30. Overdag werden 5185-5275 opgehaald, 5263-5281 aan de transactie geleverd en 5239 magazijnontvangst verhandeld.

Gisteren daalde de PX-koers geschokt terug en werd CFR in Azië aangeboden voor 847 USD/T (-3) vannacht, met een verwerkingsvergoeding van ongeveer 850 USD/T. PX rapporteerde 840 USD/T in oktober en 852 USD/T in november. In de toekomst kan de binnenlandse PX-voorraad worden afgebouwd, maar er wordt niet verwacht dat deze uitverkocht zal raken.

Wat de PTA-fabriek betreft, is de revisietijd van een PTA-fabriek met een jaarlijkse productie van 1,5 miljoen ton in de provincie Jiangsu met ongeveer 5 dagen verlengd. Het eerste schip PX van de PTA-onderneming op de Huabin No.1-productielijn is onlangs in Hongkong aangekomen, maar de zaken rondom de opslagtanks zijn nog niet volledig geïmplementeerd en de voorzichtige verwachting is dat dit in november zal gebeuren. Een PTA-onderneming in de provincie Fujian heeft een herstructureringsakkoord getekend en het opstartproces kan tegen die tijd worden versneld. Het voorlopige plan is om de opstart van een deel van de productiecapaciteit in het vierde kwartaal te hervatten.

Aan de downstreamzijde lagen de totale productie en verkoop van polyestergaren uit Jiangsu en Zhejiang gisteren nog steeds op hetzelfde niveau, met een gemiddelde dat rond 15.30 uur op 60-70% werd geschat. De verkoop van direct gesponnen polyester lag op een gemiddeld niveau en de downstreamzijde had alleen aanvulling nodig, het grootste deel van de productie en verkoop lag rond de 50-80%.

Over het algemeen wordt het onderhoud van de PTA-fabriek van september tot oktober, gecombineerd met een lage polyestervoorraad en een hoge vraag en aanbod op korte termijn, nog steeds ondersteund. Voor futurescontract 01 was de ondersteuning van PX aan de kostenzijde echter zwak in het vierde kwartaal. Onder de druk van november tot december door de eigen nieuwe en oude apparatuur was het moeilijk om de hoge verwerkingskosten te handhaven, en de druk op de terugroepactie van PTA bleef bestaan. We moeten aandacht besteden aan de algemene sfeer op de grondstoffenmarkt, de downstream polyesterproductie en -verkoop, veranderingen in de voorraad en de internationale olieprijzen.
Tianjiao

Shanghai Rubber 1801 kan op korte termijn stabiliseren
Wat betreft de recente daling (1) 1801 prijs spread efficiënte regressie, waren de gegevens van augustus lager dan de lange verwachting, wat de zwakke vraag naar korte posities bevestigt (2) de aanbodzijdeplaat verzwakte. (3) In de rubberindustrie is de meerderheid van de korte posities in de schijfconfiguratie, niet-standaard sets, de drie trend naar hetzelfde, wat resulteert in 11 handelsdagen terugkeer naar 800 punten. 2. Op de korte termijn denk ik dat 14500-15000 zal blijven en herstellen om het hele industriële product en zwart te zien.

Lichamelijke opvoeding?

Vóór het festival moet de vraag naar goederen nog worden vrijgegeven, en de interne en externe situatie die op zijn kop staat, breidt zich uit en de macro- en grondstoffensfeer wordt zwak, en er is nog steeds druk op de korte termijn

Op 21 september werd de LLD-af-fabrieksprijs van Sinopec in Noord-China, Oost-China, Centraal-China, Petrochina, Oost-China, Zuid-China, Zuidwest-China en Noordwest-China verlaagd met 50-200 yuan/ton, en daalde de marktprijs aan de onderkant van het marktsegment in Noord-China terug naar 9350 yuan/ton (steenkoolchemische industrie). Momenteel werd 1801 liter water in Noord-China spot verkocht voor 170 yuan/ton. De prijs af-fabriek van petrochemische fabrieken daalde in een groot gebied. Er waren meer handelaren die goederen tegen omgekeerde marktprijzen verschepen en de intentie om stroomafwaarts goederen te ontvangen was algemeen. De vraag naar goedkope goederen is echter toegenomen en de druk op de spotmarkt blijft bestaan. Bovendien bedroeg de CFR Far East-prijs aan de onderkant op 20 september RMB 9847/T, terwijl de externe markt bleef schommelen rond 327 yuan/T en de spotprijs nog steeds rond 497 yuan/T. De potentiële externe steun zal het importvolume in oktober blijven beïnvloeden; wat betreft het prijsverschil van gerelateerde producten, bedraagt ​​het prijsverschil tussen hd-lld en ld-lld respectievelijk 750 yuan/T en 650 yuan/T, en de druk op de gerelateerde producten blijft afnemen, terwijl de mogelijkheden voor niet-standaard arbitrage nog steeds kleiner zijn. Over het algemeen is, vanuit het perspectief van prijsspreiding, de potentiële steun van externe markten versterkt, is de druk op gerelateerde producten verder afgenomen en is de druk op de spotmarkt geleidelijk afgenomen met de prijsdaling. Hoewel de scherpe daling van de futuresprijzen de vraag op korte termijn blijft beperken als gevolg van de schaalverkleining door de Amerikaanse Federal Reserve en de verzwakking van de algehele grondstoffenmarkt, zal de vraag naar goederen die klaar zijn voor de feestdagen waarschijnlijk afnemen.

Vanuit het perspectief van vraag en aanbod daalde de voorraad van PetroChina gisteren verder tot ongeveer 700.000 ton, en petrochemische bedrijven bleven winsten verkopen aan de voorraad vóór het festival. Bovendien verhoogde de gecentraliseerde vrijgave van vroege hedging-consolidatiespot, in combinatie met de recente verzwakking van de macro-economische en grondstoffensfeer, de druk op korte termijn. Deze negatieve effecten zullen echter geleidelijk worden verteerd door de vroege prijsdaling. Bovendien is er in de nabije toekomst vraag naar goederenvoorbereiding vóór het festival in de downstream. Na stabilisatie zal de vraagwaarschijnlijkheid toenemen. Bovendien zal de interne en externe inversie toenemen, zal de druk op niet-standaardproducten afnemen en zal de spotdruk geleidelijk door de markt worden verteerd, en zal er nog steeds een kans bestaan ​​dat de vraag in de latere periode (voorraadopbouw vóór het festival) weer zal toenemen. Daarom wordt aanbevolen om te wachten op de mogelijkheid van een lichte magazijntest vóór het festival en de shortposities in de vroege fase zorgvuldig aan te houden. De prijs van de L1801 wordt geschat op 9450-9650 yuan/ton.

PP?

Macro- en grondstoffensfeer verzwakt, druk op herstart van apparatuur en ondersteuning van prijsverschillen, vraag naar aandelen, voorzichtige voorkeur voor PP

Op 21 september werden de fabrieksprijzen van de binnenlandse regio's Sinopec Noord-China, Zuid-China en PetroChina Zuid-China verlaagd met 200 yuan / ton, de laagste marktprijs in Oost-China bleef dalen tot 8500 yuan / ton, de prijsstijging van pp1801 op de Oost-Chinese spotmarkt versmalde tot 110 yuan / T, de termijnprijs stond onder druk, handelaren verhoogden de uitpakzendingen, de downstream-koopjes hoefden alleen nog maar te kopen, de bron met de laagste prijs werd verteerd en de spotdruk werd verlicht De laagste prijs bleef stijgen tot 8100 yuan / ton, de ondersteuningsprijs voor poeder lag rond de 8800 yuan / ton en het poeder leverde geen winst op, dus de alternatieve ondersteuning zou geleidelijk worden weerspiegeld. Bovendien daalde de CFR Far East low-end externe prijs RMB-prijs op 20 september lichtjes tot 9233 yuan / ton, pp1801 werd omgekeerd naar 623 yuan / ton en de huidige voorraad werd omgekeerd naar 733 yuan / ton. Het exportvenster is geopend en de externe steun blijft versterken. Vanuit het perspectief van prijsspreiding blijft de basis relatief laag, is het aanbod van goederen verstevigd en is de spotmarkt achtergebleven, wat de markt onderdrukt. In de nabije toekomst hebben handelaren ook hun verzendinspanningen verhoogd en is de druk op korte termijn toegenomen. Met de prijscorrectie kan de druk op de aftermarket echter geleidelijk worden verlicht en is de downstream-bereidheid om goederen te ontvangen hersteld. Bovendien zijn zowel het paneel als de spotmarkt met een grote marge ondersteboven blijven hangen op de externe markt, en bevindt het paneel zich ook in de buurt van poeder in plaats van ondersteuning, de algehele actie kan worden verzwakt en de ondersteuning van het prijsverschil wordt ook versterkt.

Vanuit het perspectief van vraag en aanbod werd het onderhoudspercentage van de PP-fabriek gisteren tijdelijk gestabiliseerd op 14,55% en de trekratio tijdelijk gestabiliseerd op 28,23%. Shenhua Baotou, de Shijiazhuang-raffinaderij en Haiwei Petrochemical Co., Ltd. hebben echter plannen om in de nabije toekomst opnieuw te starten. Bovendien zal geleidelijk nieuwe productiecapaciteit worden vrijgegeven (Ningmei fase III, Yuntianhua (600096, Bovendien is de basis momenteel nog steeds laag en is het aanbod van goederen vastgelegd in het 01-contract geleidelijk teruggekeerd naar de spot. Dit deel van de druk is echter verteerd met de daling van de prijs. Onlangs is de vraag naar plastic breien op een laag niveau gestegen. De algehele vraag naar seizoensgebondenheid is niet bewezen. Daarnaast is er vraag naar goederenvoorbereiding vóór het 11e festival. Momenteel zal PP nog steeds de druk op de spotzijde zijn Blijf het spel verteren tussen de seizoensgebonden opleving van de vraag en de vertering, dus de kortetermijnschijf of voorzichtig op de korte termijn, gericht op de ondersteuning van vraagherstel, interne en externe op zijn kop en poedervervanging. Geschat wordt dat de huidige pp1801-prijsklasse 8500-8650 yuan / ton is.
methanol

MEG daalde, olefinenwinst laag & Discount spot, productiegebied krap, methanol short voorzichtig

Spot: op 21 september steeg en daalde de spotprijs van methanol met elkaar, waarvan de laagste prijs van Taicang 2730 yuan / ton was, de spotprijs van Shandong, Henan, Hebei, Binnen-Mongolië en zuidwest-China was 2670 (- 200), 2700 (- 200), 2720 (- 260), 2520 (- 500 vracht) en 2750 (- 180 vracht) yuan / ton, en de laagste prijs van leverbare goederen in het productiegebied was 2870-3020 yuan / ton, en het productie- en marketingarbitragevenster was volledig gesloten 01 paar Taicang bleef ondersteboven hangen tot 32 yuan / ton. Gezien de voortdurende sluiting van het arbitragevenster van productie en marketing, heeft dit ongetwijfeld indirecte ondersteuning voor havenspot en schijf;

Intern en extern prijsverschil: op 20 september daalde de CFR China spot RMB-prijs opnieuw naar 2895 yuan / ton (inclusief overige kosten van 50 havens), de ma801 omgekeerde externe prijs naar 197 yuan / T, de Oost-Chinese spot omgekeerde externe prijs naar 165 yuan / T en de externe marktondersteuning voor binnenlandse spot en schijf werd versterkt.

Kosten: de prijs van Ordos-steenkool (600295, diagnose-eenheid) en 5500 dakakou-steenkool in Jining, provincie Shandong, bedroeg gisteren respectievelijk 391 en 640 yuan per ton, en de kosten per paneeloppervlak bedroegen respectievelijk 2221 en 2344 yuan per ton. Bovendien bedroegen de kosten van methanol voor Sichuan Chongqing-gas in Oost-China 1830 yuan per ton, en die van cokesovengas in Noord-China 2240 yuan per ton in Oost-China.

Opkomende vraag: wat betreft de kosten voor schijfverwerking daalde de prijs van PP + MEG opnieuw tot 2437 yuan / ton, nog steeds op een relatief hoog niveau. De kosten voor schijf- en spotverwerking van PP-3 * ma daalden echter opnieuw tot respectievelijk 570 en 310 yuan / ton. Gisteren daalde de prijs van Meg's schijf sterk, waardoor de druk van vermomde PP toenam;

Over het geheel genomen bleven de futuresprijzen gisteren scherp dalen, voornamelijk als gevolg van de verlaging van MEG en de Federal Reserve, wat resulteerde in een scherpe neerwaartse trend in de algehele grondstoffensfeer. Bovendien staat PP op korte termijn nog steeds onder druk van nieuwe productiecapaciteit, herstart van apparaten en uitstroom van schijfverhardingsspots. Er zijn echter tekenen van een geleidelijke afname van de fundamentele druk en de spotprijs is nog steeds stevig, met de uitbreiding van de schijfgedekte spot en de geplande parkeerplaats van Brunei-apparaten. Naast de positieve steun na de bevestiging van de documenten van de maritieme administratie, daalde de inventaris van Oost-Chinese havens deze week ook op een hoog niveau. Het is voorzichtig om op korte termijn short te gaan en het wordt niet aanbevolen om short te gaan. Geschat wordt dat het dagelijkse prijsbereik van ma801 2680-2750 yuan / ton is.
ruwe olie

Marktfocus OPEC jmmc maandelijkse vergadering

Marktnieuws en belangrijke gegevens

De futures voor WTI-ruwe olie voor november sloten $0,14, oftewel 0,28%, lager op $50,55 per vat. De futures voor Brent-ruwe olie voor november stegen met $0,14, oftewel 0,25%, tot $56,43 per vat. De NYMEX-futures voor benzine voor oktober sloten op $1,6438 per gallon. De NYMEX-futures voor stookolie voor oktober sloten op $1,8153 per gallon.

2. Naar verluidt zal de vergadering over het toezicht op de productiereductie vrijdag om 16.00 uur Beijing-tijd in Wenen plaatsvinden, georganiseerd door Koeweit en bijgewoond door functionarissen uit Venezuela, Algerije, Rusland en andere landen. Tijdens de vergadering zullen onderwerpen worden besproken zoals de verlenging van de overeenkomst voor productiereductie en het monitoren van de export om de implementatiesnelheid van de reductie te beoordelen, meldde Reuters. De OPEC-vertegenwoordiger zei echter dat op dit moment nog geen consensus is bereikt over de verlenging van de overeenkomst voor productiereductie en dat er nog over alles moet worden gesproken.

Russische minister van Energie: OPEC en niet-OPEC-landen zullen de kwestie van de regulering van de export van ruwe olie bespreken tijdens de bijeenkomst in Wenen. Volgens marktnieuws stelde het Technisch Comité van OPEC voor dat ministers van olieproducerende landen toezicht zouden moeten houden op de export van ruwe olie als aanvulling op de overeenkomst inzake productiereductie.

4. Goldman Sachs: de verwachting is dat de OPEC-onderhandelingen de overeenkomst tot vermindering van de olieproductie niet zullen verlengen, maar het is nog te vroeg om daar een conclusie over te trekken. Verwacht wordt dat het toezichtcomité voor de vermindering van de olieproductie van de OPEC deze week geen verlenging van de overeenkomst tot vermindering van de productie zal voorstellen. De huidige sterke fundamentele factoren ondersteunen Goldman's herhaalde verwachting dat de oliedistributie tegen het einde van het jaar zal stijgen tot $ 58 per vat.

Tankertracker: De verwachting is dat de export van ruwe olie van OPEC met 140.000 vaten per dag zal dalen tot 23,82 miljoen vaten per dag op 7 oktober.

L. beleggingslogica

De markt heeft zich de laatste tijd vooral gericht op de maandelijkse jmmc-vergadering van OPEC, en verschillende kwesties waar de markt meer aandacht aan besteedt, zijn: 1. Of de overeenkomst voor productiereductie zal worden verlengd; 2. Hoe de implementatie en het toezicht op de overeenkomst voor productiereductie kunnen worden versterkt, en of de exportindicatoren zullen worden gemonitord; 3. Of Nigeria en Libië zich bij het team voor productiereductie zullen voegen. Over het algemeen overweegt OPEC, vanwege de aanzienlijke voorraadafbouw dit jaar, op dit moment mogelijk niet om de overeenkomst voor productiereductie te verlengen, maar het is niet uitgesloten dat er in het eerste kwartaal van volgend jaar een tussentijdse vergadering zal worden gehouden om de productiereductie te verlengen. We schatten dat de jmmc-vergadering van vandaag zich zal richten op hoe het toezicht op en de implementatie van de productiereductie kan worden versterkt. Er zijn echter nog veel technische problemen die moeten worden opgelost in het toezicht op het exportvolume. Momenteel is de productie van Nigeria en Libië nog niet volledig hersteld tot het normale niveau, dus de kans op productiereductie is mogelijk niet groot.
asfalt

Grondstoffenmarkt over het algemeen gedaald, spotverzending asfalt verbeterd
Overzicht van weergaven:
De totale grondstoffenfuturesmarkt vertoonde gisteren een neerwaartse trend, met een daling van cokeskolen en ferrosilicium met meer dan 5%, een daling van chemische producten in het algemeen, methanol met meer dan 4%, en rubber en pvc met meer dan 3%. De specifieke asfaltfutures handhaafden een neerwaartse trend gedurende de daghandel. De slotkoers van het hoofdcontract 1712 bedroeg gisterenmiddag 2438 yuan/ton, wat 34 yuan/ton lager was dan de slotkoers van gisteren, een daling van 1,38% per 5500 handen. Deze daling wordt vooral beïnvloed door de algemene sfeer op de grondstoffenmarkt en er is geen verdere verslechtering van de fundamentele gegevens over asfalt.

De spotmarkt bleef stabiel, met de gangbare transactieprijzen van 2400-2500 yuan / ton op de Oost-Chinese markt, 2350-2450 yuan / ton op de Shandong-markt en 2450-2550 yuan / ton op de Zuid-Chinese markt. Momenteel, na het einde van het milieutoezicht, wordt de aanleg van wegen stroomafwaarts geleidelijk hersteld. Na het einde van het milieutoezicht in Shandong is de verzending van de raffinaderij verbeterd en herstelt de regio Oost-China zich ook geleidelijk. Momenteel valt er echter veel regen in dit gebied en is het volume niet vrijgegeven. In Noord-China zijn handelaren actiever met het voorbereiden van goederen vóór de nationale feestdag en is de algehele verzendsituatie goed De gasconditie is goed en de algehele verzending verloopt relatief soepel. Momenteel is de bouwperiode in Noord-China bijna een maand, van midden tot de laatste tien dagen van oktober. De milieu-impact op de wegenbouw vertraagt ​​en er zouden in de nabije toekomst spoedwerkzaamheden moeten plaatsvinden om de vraag naar asfalt te ondersteunen. Met de naderende nationale feestdag heeft de gecentraliseerde voorraadgroei in Shandong, Hebei, het noordoosten en andere regio's de voorraaddruk van raffinaderijen geleidelijk verlicht. Aan de kostenkant bevond spotasfalt zich in een relatieve positie. Na de verhoging van de ruwe olieprijs daalde de theoretische winst van de raffinaderij vorige week met 110 yuan tot 154 yuan per ton, en de ruimte voor verdere neerwaartse bijstelling van de spotprijs is relatief beperkt. Er moet echter worden opgemerkt dat als gevolg van de impact van milieubeschermingsfactoren op de vraagzijde en de bestrijding van luchtvervuiling in de winter, de toekomstige vraag mogelijk lager zal uitvallen dan verwacht. Bovendien zal tegen het einde van dit jaar de productiecapaciteit van asfaltraffinage in verschillende regio's aanzienlijk worden verhoogd.

Over het geheel genomen is er, vergeleken met de vraag naar asfalt in het traditionele hoogseizoen, weinig ruimte voor een verdere scherpe daling. Verwacht wordt dat er in de toekomst, met het herstel van de bouw stroomafwaarts, verdere groei mogelijk zal zijn.

Strategie suggesties:
Prijs van 2500 yuan, lange onderhandeling, let op de maandelijkse prijsverschillen.

Strategie risico:
Er wordt te veel asfalt geproduceerd, er wordt te veel geproduceerd en de internationale olieprijs schommelt sterk.

Kwantitatieve opties
De brede verkoop van sojameel kan geleidelijk aan minder winstgevend worden en de impliciete volatiliteit van suiker zal toenemen
Opties voor sojabonenmeel

De prijs van sojabonenmeelfutures bleef, net als het hoofdcontract in januari, op 21 september fluctueren en de dagprijs sloot op 2741 yuan/ton. Het handelsvolume en de positie van de dag bedroegen respectievelijk 910.000 en 1880.000.

Het handelsvolume van sojameelopties bleef vandaag stabiel, met een totale omzet van 11.300 handen (unilateraal, hetzelfde hieronder) en een positie van 127.700. In januari was het contractvolume goed voor 73% van de totale contractomzet en de positie voor 70% van alle contractposities. De unilaterale positielimiet voor sojameelopties werd versoepeld van 300 naar 2.000 en de transactieactiviteit op de markt nam aanzienlijk toe. De verhouding tussen het volume van de putopties en het volume van de callopties voor sojameel werd verhoogd naar 0,52 en de verhouding tussen de putoptiepositie en de calloptiepositie bleef gehandhaafd op 0,63. Het sentiment bleef neutraal en optimistisch. Verwacht wordt dat de markt vóór de nationale feestdag een smalle bandbreedte zal aanhouden.

Na de publicatie van het maandelijkse vraag- en aanbodrapport van het Amerikaanse ministerie van Landbouw (USDA) bleef de impliciete volatiliteit dalen. In januari steeg de uitoefenprijs van een optie op sojabonenmeel naar 2750, de impliciete volatiliteit bleef dalen tot 16,94% en het verschil tussen de impliciete volatiliteit en de historische volatiliteit over 60 dagen liep op tot -1,83%. Na de publicatie van het maandelijkse vraag- en aanbodrapport van het Amerikaanse ministerie van Landbouw in september kan er een einde komen aan de situatie waarin de impliciete volatiliteit afwijkt van de historische volatiliteit. De disc-prijs zal naar verwachting een kleine fluctuatie blijven vertonen en de impliciete volatiliteit bevindt zich op een vrij laag niveau. Het is raadzaam om de positie van breed-span opties (m1801-c-2800 en m1801-p-2600) stapsgewijs te verkopen om het risico van verhoogde volatiliteit door het weekend te voorkomen. De winst of het verlies van de verkoop van breed-span opties bedraagt ​​2 yuan per aandeel.
Suikeropties

De prijs van het belangrijkste januaricontract voor witte suikerfutures daalde op 21 september en de dagprijs sloot op 6135 yuan/ton. Het handelsvolume van het januaricontract bedroeg 470.000 en de positie 690.000. Het handelsvolume en de positie bleven stabiel.

Vandaag bedroeg het totale handelsvolume van suikeropties 6700 (unilateraal, hetzelfde als hieronder) en de totale positie 64700. De unilaterale positielimiet van suikeropties werd ook versoepeld van 200 naar 2000, en het handelsvolume en de positie van de optie namen aanzienlijk toe. Momenteel bedroeg het contractvolume in januari 74% en de positie 57%. Het totale handelsvolume van suikeropties (PC_Ratio) van vandaag steeg naar 0,66, de positie (PC_Ratio) bleef op 0,90 en de activiteit van witte suikeropties nam opnieuw af. Het vermogen van de ratio om op emoties te reageren is beperkt.

De historische volatiliteit van suiker over 60 dagen bedraagt ​​momenteel 11,87% en de impliciete volatiliteit van opties met een vaste waarde is in januari gestegen tot 12,41%. Het verschil tussen de impliciete volatiliteit en de historische volatiliteit van opties met een vaste waarde is in januari teruggebracht tot 0,54%. De volatiliteit neemt toe en het risico van de putoptieportefeuille neemt toe. Het is raadzaam om de positie van putopties met een brede span (verkoop SR801P6000 en SR801C6400) voorzichtig aan te houden en de tijdswaarde van de optie te benutten. De winst en het verlies van de verkoopportefeuille met een brede span (SR801P6000 en SR801C6400) bedragen momenteel 4,5 yuan per aandeel.
TB

Het stof van de ‘schaalverkleining’ is neergedaald, de rente op contante obligaties is gestegen ten opzichte van China

Marktanalyse:
De futures op staatsobligaties fluctueerden gedurende de dag lager, de meeste sloten lager en het marktsentiment was niet hooggespannen. Het vijfjaars hoofdcontract tf1712 sloot 0,07% lager op 97,450 yuan, met een handelsvolume van 9179 lots, 606 minder dan de vorige handelsdag, en 64582 posities, 164 minder dan de vorige handelsdag. Het totale aantal transacties van de drie contracten was 9283, met een afname van 553, en de totale positie van 65486 contracten daalde met 135. Het 10-jarige hoofdcontract t1712 sloot 0,15% lager op 94,97 yuan, met een omzet van 35365, een toename van 7621 en een afname van 74 handen in de positie van 75017. Het totale aantal transacties van de drie contracten was 35586, een toename van 7704, en een totale positie van 76789 contracten daalde met 24.

Marktanalyse:
Uit de verklaring van het FOMC van de Amerikaanse Federal Reserve in september bleek dat de geleidelijke verlaging van de passieve schaal in oktober van dit jaar was ingezet, terwijl de referentierente ongewijzigd bleef van 1% naar 1,25%. De verwachting is dat de rente in 2017 opnieuw zal worden verhoogd, wat de aanhoudende angst voor monetaire verkrapping op korte termijn in de markt versterkt. Het rendement op Amerikaanse staatsobligaties steeg fors, en het rendement op de binnenlandse interbancaire obligatiemarkt werd beïnvloed door de geleidbaarheid, waardoor de bandbreedte voor de renteverhoging werd verruimd. De verwachting is dat de Chinese Centrale Bank de neutrale rente in het vierde kwartaal zal verlagen, maar de gematigde renteverhoging van de Chinese centrale bank zal deze rente niet beïnvloeden.

De basistoon van het handhaven van stabiliteit blijft hetzelfde als voorheen, en de kapitaalmarkt vertraagt ​​dag na dag: de centrale bank voerde donderdag omgekeerde repo-transacties uit van 40 miljard gedurende 7 dagen en 20 miljard gedurende 28 dagen, en de biedwinnende rentetarieven waren respectievelijk 2,45% en 2,75%, wat hetzelfde was als de vorige keer. Op dezelfde dag waren er omgekeerde repo-vervaldata van 60 miljard, die de looptijd van fondsen volledig compenseerden. De openmarkthedging van de centrale bank vervalt twee opeenvolgende dagen, waardoor de stabiliteitstoon zoals voorheen behouden bleef. De meeste interbancaire pledge repo-rentetarieven daalden, en de fondsen vertraagden geleidelijk. Nadat de liquiditeitsdruk was afgenomen, was er echter nog steeds geen handelsenthousiasme op de markt, wat erop wijst dat marktfondsen nog steeds voorzichtig waren na de start van de schaalverkleining door de Fed en vóór de MPa-beoordeling aan het einde van het kwartaal.

Sterke vraag naar CDB-obligaties, zwakke vraag naar import- en exportbankobligaties: het winnende bodrendement van 3-jarige vastrentende aanvullende obligaties van China Development Bank is 4,1970%, de biedmultiple is 3,75, het winnende bodrendement van 7-jarige vastrentende aanvullende obligaties is 4,3486% en de biedmultiple is 4,03. Het winnende bodrendement van 3-jarige vastrentende aanvullende obligatie is 4,2801%, de biedmultiple is 2,26, 5-jarige vastrentende aanvullende obligatie is 4,3322%, de biedmultiple is 2,21, 10-jarige vastrentende aanvullende obligatie is 4,3664%, de biedmultiple is 2,39. De biedresultaten op de primaire markt zijn verdeeld en de winnende biedrendementen van de tweefase-obligaties van China Development Bank liggen lager dan de waardering van China National Development Bank en de vraag is sterk. Het biedingsrendement van de driefase-obligaties van de import- en exportbank ligt echter grotendeels hoger dan de waardering van Chinese obligaties en de vraag is zwak.

Suggesties voor de bediening:
De schaalverkleiningsmaatregelen van de Amerikaanse Federal Reserve zijn officieel geïmplementeerd en de Federal Reserve heeft een houding aangenomen van "dicht bij de adelaar en ver van de duif". Hoewel het rendement op binnenlandse staatsobligaties hoger is vanwege de geleidende impact van Amerikaanse staatsschuld, is de belangrijkste tegenstrijdigheid op de obligatiemarkt nog steeds de liquiditeit. De centrale bank heeft vroeg in de ochtend een stabiele en neutrale liquiditeit ingesteld. Bovendien zal de centrale bank, beïnvloed door de Chinese economische voorspellingen voor het vierde kwartaal, de Fed waarschijnlijk niet volgen om de rente te verhogen. De impacttijd van het geleidende risico in het buitenland is beperkt. De meeste interbancaire pledge repo-rentes daalden en de fondsen vertraagden geleidelijk. Nadat de liquiditeitsdruk was afgenomen, was er echter nog steeds geen handelsenthousiasme op de markt, wat aangeeft dat marktfondsen nog steeds voorzichtig waren na de start van de schaalverkleining door de Fed en vóór de MPa-beoordeling aan het einde van het kwartaal. Handhaaf het oordeel over de vroege schuldnauwschok aan het einde van het kwartaal ongewijzigd.

Disclaimer: de informatie in dit rapport is verzameld en geanalyseerd door Huatai Futures en is volledig gebaseerd op gepubliceerde gegevens. De informatie, analyses of meningen in het rapport vormen geen beleggingssuggesties. Beleggers zijn verantwoordelijk voor het oordeel dat voortvloeit uit de meningen in het rapport en de mogelijke verliezen.